2014Q2-Q3 将是农业板块盈利触底回升的转折点。
2012 Q1 至2014 Q1，农业板块收入增速下降至个位数区间，净利同比为负；从农业行业已披露的2014 年中报情况以及其对2014Q3 业绩预期来看，农业行业呈现较明显的盈利触底将回升的趋势，如畜禽养殖三巨头(牧原、圣农、雏鹰)对2014Q3单季度盈利预期均较好(单季度归属母公司净利分别为4046 至10046、7649 至15649、6276 至9276 万元 ).
持续推荐“国信农业八骏”。
2014 年农业板块投资主要遵循两条主线：一条为行业机会，肉价周期反转带来的畜禽养殖板块以及略微滞后的上游饲料、动物疫苗板块持续时间在一年半到两年的行业性机会；另一条是个股机会，部分个股盈利回升和持续增长，超越行业表现，其中主要集中在种子龙头和獐子岛等个股。我们自2014 年二季度持续推荐“国信农业八骏”：畜禽养殖(牧原、圣农、雏鹰)、水产养殖(獐子岛)、种子(登海、隆平)、饲料(通威、海大).
肉价上涨超市场一致预期，并布局养殖产业链上游。
7 月能繁母猪存栏4538 万头，上一轮低点为2010 年8 月的4580 万头，下降0.9%，这与我们调研到的母猪持续淘汰、后备母猪补栏极低相契合。预计后备母猪补栏到2014Q3 末至2014Q4 才能恢复至正常值，我们对肉价周期上升持乐观判断，以生猪价格为例，我们预计2014、2015 年高点区间在16-17 元/kg 和19-20 元/kg，超市场一致预期概率大。
随着肉价周期上涨得到市场逐渐认可，对于畜禽养殖上游饲料、疫苗行业稍后的盈利回升预期将逐渐升温，而其面临短期负面因素也逐渐被市场充分预期(2014Q3面临下游养殖的低基数、2014Q4 面临2013Q4 同期的盈利高基数)，推荐沿着“畜禽养殖→上游生产资料端饲料、疫苗”全面布局，重点推荐个股为牧原、圣农、雏鹰、通威、新希望、大北农、海大、瑞普、金宇、天康。
风险提示。
2 季度是农业板块盈利回升的转折点，但就业绩的绝对值来看，市场应持对其谨慎态度；农业生产面临天气影响较大。
